*中國社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所中國外部經(jīng)濟環(huán)境監測(CEEM)，2024年7月20日
2024年第2季度
全球宏觀(guān)經(jīng)濟季度報告
總覽：2024年夏季全球宏觀(guān)經(jīng)濟運行與分析
標題：全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程平穩但緩慢 金融市場(chǎng)脆弱性顯現
2季度，中國外部經(jīng)濟綜合CEEM-PMI指數季度低于榮枯線(xiàn)。美國經(jīng)濟以接近潛在增速水平運行，歐洲經(jīng)濟復蘇進(jìn)程意外受挫，日本經(jīng)濟表現相對穩定，印度經(jīng)濟繼續強勁增長(cháng)，巴西經(jīng)濟繼續緩慢復蘇，南非復蘇態(tài)勢非常疲弱，俄羅斯經(jīng)濟延續短期韌性，東盟六國和韓國整體處于景氣區間。
2季度，美國經(jīng)濟以接近潛在增速水平運行。從增長(cháng)動(dòng)能看，消費對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用減弱，國內私人投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用更加突出。美聯(lián)儲在6月議息會(huì )議上維持基準利率不變，年內降息預期減少至一次。展望下半年，美國經(jīng)濟的著(zhù)陸方式還有待確定，但經(jīng)濟趨冷信號增強。美聯(lián)儲的貨幣政策也在等待經(jīng)濟形勢明朗，且不排除提前降息的可能。
2季度，歐洲經(jīng)濟復蘇進(jìn)程意外受挫，綜合PMI在6月結束了連續八個(gè)月的回升態(tài)勢，重新跌回榮枯線(xiàn)附近，制造業(yè)PMI更創(chuàng )下年內新低，打破了市場(chǎng)對制造業(yè)活動(dòng)逐漸復蘇的預期。與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)動(dòng)能也在減弱，服務(wù)業(yè)PMI在2季度呈逐月下滑趨勢，表現亦不及市場(chǎng)預期。不過(guò)，在全球經(jīng)濟平穩著(zhù)陸的大背景下，歐元區經(jīng)濟整體尚屬穩定，失業(yè)率和區內企業(yè)投資在低位企穩，消費者信心溫和回升，貿易順差小幅擴大。
2季度，大宗商品價(jià)格小幅回落，除原油外，多個(gè)品種出現先漲后跌的走勢，中國復蘇不及預期對原油、銅、鐵礦石均有所影響。原油價(jià)格先跌后升，呈V字型震蕩，需求端復蘇不及預期，抵消OPEC減產(chǎn)措施的效果，直到夏季需求旺季來(lái)臨，庫存回落才獲得上漲動(dòng)力。銅、鋁受新能源用量增大，價(jià)格獲得支撐，但隨著(zhù)中外制造業(yè)數據走弱，隨后價(jià)格回落。鐵礦石和鋼材因建筑房屋投資不活躍走弱。國際、國內大豆價(jià)格大體呈現先漲后跌的走勢。
2季度，美元繼續升值，黃金繼續上漲，風(fēng)險資產(chǎn)漲幅下降。美聯(lián)儲按兵不動(dòng)，歐央行降息25bp。美元升值，其他主要儲備貨幣兌美元貶值。日元貶值幅度較大。新興市場(chǎng)中，俄羅斯盧布大漲，東南亞貨幣普遍貶值，阿根廷貨幣將美元化，人民幣匯率貶值幅度相對較小。全受貨幣政策、通脹粘性以及國內國際政治因素影響，發(fā)達經(jīng)濟體股市上漲動(dòng)能衰減，美股上漲幅度下降，歐洲股市下跌。主要央行貨幣政策框架均發(fā)生調整。